事件： 8 月 24 日晚，公司披露 2023 年半年报。依据公司半年报， 2023H1 公司实现盈利收入 13.65 亿元，同比-9.25%；实现归母净利润 1.25 亿元，同比-35.80%；扣非纯利润是 1.17 亿元，同比-34.65%。
单季度销售净利率重回 10%以上， 23Q2 环比改善明显。 2023H1 受到手机类消费电子行业需求疲软影响，公司射频连接器产品营收 3.52 亿元， 同降 23.05%， 电磁兼容件产品营收 3.89 亿元，同降 18.44%。 2023H1 汽车行业延续了迅速增加的态势， 公司汽车连接器实现收入 3.14 亿元，同比增长 45.79%。 盈利性方面，公司 23H1 销售毛利率 31.48%， 2022 全年及 23Q1 毛利率分别是 31.70%/31.79%，基本保持平稳。 公司单 23Q2 营收 7.48 亿元（QoQ+21.42%），归母净利润 0.78亿元（QoQ+66.42%）， 23Q2 单季销售净利率 10.98%，较 23Q1（7.26%）环比改善明显。
汽车高频高速连接器国内领军， 射频连接器储备 5G 毫米波技术。（1） 汽车连接器： 产品覆盖齐全： 主要类型为射频类 Fakra 及 MiniFakra 板端＆线端， HDCamera连接器，激光雷达连接器，高速类以太网连接器、 HSD 板端＆线端、车载 USB等。 客户优势显著： 已进入吉利、长城、比亚迪、长安等国内主要汽车厂商供应链。 国内众多头部汽车客户导入顺利，并已实现大规模出货。 随着汽车市场加快速度进行发展，尤其是新能源车硬件及软件迭代进度加快，公司汽车连接器产品出货数量及产值有望同比迅速增加。（2） 射频连接器： 公司已成为小米、欧珀、步步高、三星、荣耀、中兴、华为等全球知名智能手机企业的核心供应商。 下游手机需求疲软的情况下， 23H1 射频连接器及线%的稳定水平，同比仅微降 0.04pct，体现出公司较强的成本管控能力。公司软板产品专注于软硬结合板及 LCP 组件， 面向消费电子可穿戴及国内外 5G 毫米波需求客户。
拟收购汽车线束公司贝递尔， 补强竞争力打开广阔增长空间。 公司于 2023 年 6月 28 日公告， 基于公司战略规划及业务发展需要， 计划收购汽车线%股权，使其成为控股子公司。 汽车线束行业国产替代空间大， 日系占据全球超 50%份额。 根据 EV WIRE 数据，新能源整车线束平均销售单价（ASP）在 5,000元左右，其中高压线 元。按照线束 ASP 及新能源汽车增长规模进行测算， 2025 年我国汽车线束市场规模破千亿（据公司公告）。 公司凭借高频高速连接器国内领头羊，有望与贝递尔汽车线束业务形成合力。 贝递尔具备一定规模汽车线束产能，计算机显示终端有宁德时代、五菱汽车、长安汽车、奇瑞汽车、上汽大通、印度塔塔、江淮汽车等国内外主流车厂。公司有望与贝递尔形成互补优势，拓展客户端产品的品类和应用，稳固市场地位和主要客户的市场份额。
投资建议： 考虑到半年报业绩仍然受到消费电子需求疲软影响，我们调整公司2023-2025 年营业收入预期至 34.09/46.67/56.10 亿元， 调整公司归母净利润预期至 3.41/5.25/6.63 亿元，以 8 月 25 日市值对应 PE 分别为 40.43/26.30/20.83 倍，维持买入评级。
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2023年第43周（10.16-10.22）监测重点城市新房成交环比上升2.16%，二手房屋成交环比上升14.83%。分城市来看，郑州、成都、杭州、上海等城市新房涨幅居前，上海、杭州两城均于本周出台了松绑政策，政策出台首周新房涨幅均超20%；二手房方面，除上海外其余城市成交全部上涨。从累计成交来看，监测重点城市新房、二手房成交尚不及9月同期水平。
投资要点品牌服饰：安踏投资者日强调长期发展信心，继续看好成长+高股息率优质资产安踏体育本周举行投资者日活动，再次明确旗下各品牌发展中期规划，其中：1）集团层面：目标变成全球领先的多品牌体育用品集团，2025年中国市场占有率第一、2030年全球领先；2）安踏主品牌：坚持大众定位品牌向上，23-
地产竣工持续改善，关注建材底部机会10月8日（本周三）国家统计局发布地产数据，2023年1-9月房地产开发资金/开发投资完成额/新开工面积/施工面积/竣工面积/销售面积累计值同比-14.20%/-15.73%/-23.89%/-7.19%/+19.14%/-16.38%，环比1-8月同比增速变动-0
近期行业动态及核心观点：近期水泥行业动态：本周（10.16-10.20）水泥指数下跌3.14%，跑赢建材指数。本周全国水泥市场行情报价环比上涨1.1%。价格上涨地区为江西、山东、湖南、广东、重庆、贵州和陕西，幅度10-40元/吨；回落地区主是四川和青海，幅度20元/吨。10月中旬，国内水泥市场需求维持弱
2023年双11超头美妆节在即，关注头部国货品牌表现本周，多家电子商务平台先后发布双11大促计划，总体看2023年双11节奏和往年类似；考虑到疫情后消费者习惯改变（追求性价比、更谨慎理性等），电子商务平台以“低价”为核心，新增直降等活动。对美妆行业而言，天猫平台是重要阵地，超头主播李佳琦直播间“美妆节”也备
行业观点更新：家居：根据渠道反馈，10月以来终端家居客流、接单环比有所改善，但改善幅度仍相对较弱。前期地产政策的出台对地产销售的拉动作用虽仍未明显显现，但从竣工层面来看，9月住宅竣工面积同比增长24.0%，增长依然较为强劲，并且考虑老房翻新等需求支撑，总的来看，我们大家都认为对后续家居需求释放无需过于悲观
周观点：美联储预期加息放缓，金价延续强势表现贵金属：美联储主席鲍威尔10月19日表示，由于长期美债收益率上升，金融状况趋紧，并表示金融状况的持续变化可能会对货币政策路径产生一定的影响。鲍威尔鸽派言论暗示11月加息或将放缓，金价基于此逐步走强。铝：据SMM，周内国内电解铝供应稳定，内蒙古白音华剩余20万吨电